i-bank:究竟「Quant」做啲咩?


SJ前言:對外行人而言,做投行一定係數口好精的數學精英。事實上,入得ibank的確以商科及理工科為主,例如 Econ, MBA, Engineering等科目,雖然也有部分文科背景,但始終屬少數。

其中,投資銀行裏面,數學精英中的數學精英,莫過於那些據說不食人間煙火的「Quant」們,日日夜夜都關在一個小房間內,以極度複雜難懂的公式來創造一些新的金融產品。

 

Quant的工作就是設計並實現金融的數學模型(主要採用電腦程式),包括衍生物定價,風險估價或預測市場行為等。所以Quant更多可看為工程師,這個行業是理工科出身,而不是文科出身,亦和傳統金融有一定的區別(當然金融也有很多理工的內容)。

 

Quant的種類

(1) Desk Quant


Desk Quant開發直接被交易員使用的價格模型,優勢是接近交易中所遇到的Money和機會,劣勢是壓力很大。

(2) Model Validating Quant

Model Validating Quant獨立開發價格模型,不過是為了確定Desk Quant開發的模型的正確性。優勢是更輕鬆,壓力比較小,劣勢是這種小組會比較沒有作為而且遠離Money。

(3) Research Quant

Research Quant嘗試發明新的價格公式和模型,有時還會執行Blue-Sky Research,優勢是比較有趣(對喜歡這些人來說),而且你學到很多東西。劣勢是有時會比較難證明有你這個人存在(跟做科學家一樣,沒有研究出什麼大成果基本商沒人注意你)

(4) Quant Developer

其實就是名字被美化的程序員,但收入很不錯而且很容易找到工作。這種工作變化很大,它可能是一直在coding,或者調試其他的大型系統。

(5) Statistical Arbitrage Quant

Statistical Arbitrage Quant 在數據中尋找自動交易系統的模式(就是套利系統),這種技術比起衍生物定價的技術有很大的不同,它主要用在對沖基金裡,而且這種位置的回報是極不穩定的。

(6) Capital Quant

Capital Quant 建立銀行的信用和資本模型,相比衍生物定價相關的工作,它沒有那麼吸引人,但是隨著巴塞爾II銀行協議 (Basel II) 的到來,它變的越來越重要,你會得到不錯的收入(但不會很多),更少的壓力和更少的工作時間。

人們投資金融行業就是為了賺錢,如果你想獲得更多的收入,你就要更靠近那些錢的”生產”的地方,這會產生一種接近錢的看不起那些離得比較遠的人的現象,作為一個基本原則,靠近錢比遠離錢要來得容易。



 

Quant 工作的範圍

(1) FX

FX就是外匯交易的簡寫。合同趨向於短期,大量的金額和簡單的規定,所以重點在於很快速度的建立模型。

(2) Equities

Equities的意思是股票和指數的期權,技術偏向於偏微分方程(PDE)。它並不是一個特別大的市場。

(3) Fixed Income

Fixed Income的意思是基於利息的衍生物,這從市值上來說可能是最大的市場,他用到的數學會更加複雜因為從根本上來說他是多維的,技術上的技巧會用的很多,他的收入比較高。

(4) Credit Derivatives

Credit Derivatives是建立在那些公司債務還清上的衍生產品,他發展的非常快並有大量需求,所以也有很高的收入,儘管如此,他表明了一些當前經濟的泡沫因素。

(5) Commodities

Commodities因為最近幾年生活用品價格的普遍漲價,也成為一個發展迅速的領域。

(6) Hybrids

Hybrids是多於一個市場的衍生物市場,典型情況是利息率加上一些其它東西,它主要的優勢在於可以學到多種領域的知識,這也是當前非常流行的領域。

圖為La La Land劇照,場景為法國。 法國投資銀行如BNP Paribas及 Credit Agricole以Quant玩得出神入化而聞名於世

圖為La La Land劇照,場景為法國。 法國投資銀行如BNP Paribas及 Credit Agricole以Quant玩得出神入化而聞名於世

哪些公司需要Quant?

(1) 商業銀行(HSBC, RBS)

商業銀行對你要求少,也給的少,工作會比較穩定。

(2) 投行(高盛, Lehman Brothers)

投行需要大量的工作時間但人工很高,不是很穩定的工作,總的來說,美國的銀行收入比歐洲銀行高,但工作時間更長。

(3) 對沖基金(Citadel Group)

對沖基金需要大量的工作時間和內容,他們也處在高速發展同時不穩定的情況中,你可能會得到大量的回報,也可能幾個月後就被開除。

(4) 會計公司

大型會計公司會有自己的顧問quant團隊,有些還會送他們的員工去Oxford讀Master,主要的劣勢在於你遠離具體的行為和決策,而且厲害的人更願意去銀行,所以你比較難找到人請教。

(5) 軟件公司

外包quant模型變得越來越流行,所以你去軟件公司也是一個選擇,劣勢和會計公司比較類似。

 

關於Quant的內幕

根據你入職地方的不同,你需要學習的知識變化也會很大。面試官更在乎你對基本知識的了解是否透徹,而不是你懂得多少東西,展示你對這個領域的興趣也很重要,你需要經常閱讀Economist, FT 和Wall Street Journal,面試會問到一些基本微積分或分析的問題,例如Logx的積分是什麼。問到類似Black-Scholes公式怎麼得出的問題也是很正常的,他們也會問到你的論文相關的問題。

面試同樣也是讓你選擇公司的一個機會,他們喜歡什麼樣的人,他們關心的是什麼之類的答案可以從他們的問題中得出,如果問了很多關於C++語法的問題,那麼要小心選擇除非那是你想做的工作。一般來說,一個PhD對得到Quant的Offer是必需的。

有一個金融數學的Master學位會讓你在銀行風險或交易支持方面卻不是直接Quant方面的工作,銀行業變得越來越需要數學知識,所以那些東西在銀行的很多領域都有幫助。

在美國,讀了一個PhD之後再讀一個Master變得越來越普遍,在UK這比較少見。

 

Coding

所有類型的Quant都在編程方面花費大量時間(多於一半)。儘管如此,開發新的模型本身也是很有趣的一件事,標準的實現方法是用C++。一個想成為quant的人需要學習C++,有些其他地方使用Matlab所以也是一個很有用的技能,但沒C++那麼重要。VBA也用的很多,但你可以在工作中掌握它。

 

收入

一個entry level的Quant每年大概可以收入稅前60k-100k美金(約48-80萬港幣)。Bonus的話不會太高,但是如果大市好的話,也非常的客觀。曾聽說,剛入職第一年一般可以拿到一兩萬(美金)的獎金。

 

Also on SJ: Nielsen Hong Kong 尼爾森 Senior Analyst Quantitative 收入

工作時間

一個Quant工作的時間變化很大。在RBS我們8:30am上班,6pm下班。壓力也是變化很大的, 一些美國銀行希望你工作時間更長。在倫敦有5-6個星期的假期,而在美國只有2-3星期個是正常的。

 

原文轉載至 Lynn(FRM金融風險管理師)[SJ讀者提供:原文作者可能為 Prof Mark Joshi,中文為譯本】

 

延伸閱讀:

France is famous for its quants because of this one woman – Business Insider 

SJ結語

對於Quant,相信外行人如SJ一樣一知半解。有趣的是,Quant竟然也分支得這麼細。你的工作是Quant嗎?歡迎分享你的工作內幕。

 

 


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