整個金融行業大致分為Buy-side和 Sell-side。字面上簡單翻譯代表“買方” 和 “賣方”，單靠字面解釋不足以解釋它們所屬的業務分別。這裡簡單做一下介紹。
風險投資，私人股本，資產管理基金，對沖基金等投資機構一般歸類於buy-side, 而投資銀行等證券中介公司則隸屬於sell-side. 不少剛接觸金融行當的人，一開始不容易分清楚兩者區別。
發行人（Issuer）
首先要從證券行業的本質說起。所謂證券行業的核心業務就是證券的買賣和交易，那麼大家不要忘記在這之前還有一個步驟，叫做證券的發行。發行證券的的主體我們稱之為Issuer（發行人），可以是企業或者政府等機構。譬如工商銀行要在證券交易所上市(IPO), 那麼工商銀行就是Issuer。當一個Issuer決定issue某種證券的時候，它一般不會自己去找交易所，而是找擁有證券承銷資格的承銷商(underwriter)幫它銷售證券，這個承銷商通常就是由投資銀行擔任。
承銷商（Underwriter）/ 機構投資人（Institutional investor）/財演 (Financial PR)
投資銀行在接到一個underwriting的deal以後，他們就去尋找願意購買這筆證券的機構投資人(institutional investor), 通過事先預備好的材料(information package)去向世界各地的投資人遊說，讓他們投資購買這家公司的股票或者債券，這個過程叫做路演(roadshow)。 因此，在證券銷售的過程中，投資銀行扮演的是銷售方的角色，而機構投資人則扮演購買方的角色，這也就是sell-side和buy-side的由來。
金融市場（Market）
上面的過程所代表的金融市場我們稱為初級市場(primary market), 當證券進入交易所開始自由交易以後的市場稱為二級市場或流通市場(secondary market)。進入二級市場以後，仍然存在buy-side和sell-side的區別。
此時，投資銀行的任務通常是為機構投資者分析並且推薦市場上的股票，每隔一定時間，向投資者提供分析師報告(analyst report), 對報告內所涵蓋的股票提供buy, sell or hold的建議。
Sell-side analyst vs. buy-side analyst
此時，投資銀行方的分析師就稱為sell-side analyst。而投資機構也擁有類似的分析師，稱為buy-side analyst, 他們的任務是閱讀sell-side analyst的報告，並且通過自己的分析，向公司內部提供購買建議，也就是信息的二次加工。近幾年，由於信息不對稱的差別日漸縮小，buy-side和sell-side analyst之間的能力也越來越接近，導致投行的生意越來越難做。
職能分隔制度 （Chinese walls）
這裡還要注意一點是，在投資銀行內部，服務於初級市場的團隊和服務於二級市場的團隊之間有所謂的Chinese Walls, 也就是信息隔離，兩者不能互通手上的任何關於客戶或者deal的信息，否則可能導致內幕交易(insider trading)而違反證券法並受到嚴厲處罰。
Sell side ：投資銀行爭取到企業發行股票的服務(承銷)後，必須將這批股票分散賣給其它的投資機構(例如投資公司、避險基金、退休基金等)或民眾，因此這個時候投資銀行等同於賣方(Sell Side)。
Sell side 做的主要是把各種 Asset 變成各種金融產品，提供給市場。投行內部結構也很複雜，按照產品分大致分為fixed income 和 equity 兩大類。按照業務分大致分為IBD （Investment Banking Division ）, Sales & Trading ，Equity Research，Asset Management （這部分和 buy side 性質是類似的）等。
IBD 是最傳統的投資銀行業務，靠近的是corporate 一邊；Sales & Trading 主要進行產品銷售和交易，有時候投行會扮演market maker 的角色以保持市場的流通性。
Buy Side ：一家專業的投資機構，不會因為投資銀行建議他們參與某家公司的股票發行就隨便拿錢出來，他們自然也有專業的研究人員，這些研究員或分析師是站在買方的立場來思考是否值得投資。
Sell-side晉升前景
就career path 來說，很難說誰好誰不好，關鍵看每個人的特長和個性。
IBD
IBD 適合工作熱情高漲，吃苦耐勞的人。
一般來說 IBD career path 比較按部就班，需要時間挨出頭，能挨上去的不僅需要良好的業務能力也需要強健的體魄。
Sales
Sales 適合善於人際交往的人。
Trading
Trading 適合能承受巨大壓力，並且對市場感覺敏銳的人。
Trader career path 風險很大，可能在2 年之內就毀了前程。
Equity research
適合做事踏實的人。
Sell side equity research 行業前景有一定問題，因為regulation 越來越傾向讓research 保持獨立性以保護投資者。
Buy-side晉升前景
Buy side 主要進行的是投資管理的業務，所以也稱為IM (investment management) 或者AM (asset management) ，主要由各種機構投資者組成，包括mutual fund, hedge fund, pension fund 等等。
Buy side 總體來說 life 比 sell side 好，收入也超過 sell side 。不過，入 buy side 也遠遠難於入 sell side 。
需要注意的是，當今金融產業之龐大和複雜遠遠超過常人想像，在整個金融產業鏈上還有著很多細分的行業，這裡就不一一列舉。選擇職業道路應該看自己喜歡什麼，自己能夠做什麼，然後盡量在二者之間取得平衡。如果一心只想沉迷 “ 高級” 的工作的話，回頭看來也許還是一事無成。
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