同朋友講自己做asset management， 或行內所稱的buy-side, 很多人會覺得好勁賺好多錢。 因為buy-side正正是大家吹捧的投資銀行sales & trading及equity research部門最主要的客戶。既然sell-side都那麼厲害，他們的客戶豈不是更厲害？其實不是所有buy-side都好風光， 一大班sell-side爭著為你服務，請飲請食。只要將buy-side再細分為幾大層次,就會明白入了asset management行業並不會直接成為人生勝利者。(筆者在二級主場的外資buy-side工作, 因此以下內容並不適用於一級市場buy-side包括私募基金(PE)及創投(VC))
香港Buy side可以分為幾個層次：
1. 外資基金
一般來說可以在香港插旗的外資小極有個譜，大多於全球至少管理數十億美金資產 (全球“只有”數十億美元的外資已經談不上很大)。這類公司就好像其他行業的大公司一樣，很有structure，人工較高，較願意培養員工，穩定性較好（個別對沖基金除外，國際級對沖基金turnover可以極高，不少人做一年多就離職)。
如果是全球性最大的十幾間buy-side大多是各大sell-side的tier-1 clients， sell-side會爭著為你服務，想約公司管理層見面，要問sell-side分析員拿數據或財務模型，他們爭著幫你搞定。
外資buy-side在香港很少請fresh grad，一般是在sell-side做了幾年research再轉入。 亦有人在其他較小的buy-side累積了經驗再轉入。
2. 本地精英
這類buy-side一般只有香港一個office，小的可能只有十個八個員工，較大的可能有十幾人。 管理資產一億至幾億美金。老闆大多有行內頂級公司經驗，有credential去raise assets及聘請有質素的員工。 這類公司很多時比外資大基金更容易上位， 公司人少所以responsibility較大而且老闆願意分錢的話bonus可以好可觀。 如果你有朋友做buy-side賺大錢可以提早退休,其實好有可能是這類基金。
既然歸類為精英，by definition一定是基金表現要好。 對沖基金行內的主要獎項如 AsiaHedge, Eurekahedge或多或少會見到他們的身影。 正正因為這類精英基金靠表現生存， 壓力可以極大， 炒表現欠佳的員工亦絕不手軟。 而且base pay可能也不高 (相比sell-side)， 真要賺錢的話要靠表現分bonus。既然歸類為精英，by definition這種基金只有少數。 除了有相關經驗外 (一般來說他們沒有資源或心思去train fresh grad)， 很多時候要識人才入到。
出路方面，由於這類基金多數專注於一個他們有edge的特定策略，而這種策略不是很多人有expertise去做，出路反而較窄，除非你能正確複制基金的策略（如果這麼容易複制，基金就不會持續有好表現。一個策略很難被複制有很多複雜原因）。 所以大部份人都是一直幹下去，一個牛市到來賺夠就可以了。如果不幸因表現問題被炒，要找另一個好地方落腳亦不容易。
3. 一般本地基金
這類 buy-side 正是本文重點，因為大部份的buy-side都屬於這一群。而且大多為這一群才會請fresh grad。 其中一類基金可能是剛剛起步，開始時可能只管理數千萬美金，這類情況有機會較好， 如果基金表現好建立到track record再raise assets有機會成為本地精英基金。如果你慧眼識英雄，跟著公司快速成長，那恭喜你。
另一類是做了一段時間都只是浮浮沉沉， 基金表現一般，公司一直擴張不到， 大多數基金均屬這類。 由於公司做不大， 員工薪酬都只會浮浮沉沉。 Fresh grad人工可以低至一萬多至兩萬，然後做了幾年都只是在二，三萬的水平。 基金規模小， 給sell-side佣金低， sell-side也懶得理你。
更要命的是出去找工作，因為基金小沒表現沒名氣， hiring manager也沒聽過你的公司，要跳槽難上加難。 筆者有位朋友最後放棄而離開了這行業。 由於大多基金屬於這類， 我很難說buy-side整體是非常風光的行業，至少對沒有經驗的fresh grad及junior來說。
Also on SJ: 本地一億美元資產對沖基金 Research Analyst 收入
作者：金融Cynic 高質投稿StealJobs.com
SJ結語
在香港這個大都會做金融，尤其做基金，外人都普遍認為一定 “發過豬頭”。
感謝金融Cynic的高質投稿，令我們可以更加深入了解基金這個行業。
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